美國3月份生產者價格指數意外下降，在全球貿易緊張局勢的背景下，美國經濟的通脹環境日益積極。
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美國勞工統計局（BLS）發布的最新數據顯示，生產者價格指數（PPI 衡量企業支付的商品和服務價格的指標）上月下降0.4%，低於2月份0.1%的漲幅。這是自2023年10月以來該月度指標首次下降。普遍預測將增長 0.2%。
扣除能源和食品的核心PPI，通脹率降至低於預期的0.1%。此外，扣除貿易服務的核心PPI，通脹率小幅上漲0.1%。
美國勞工統計局表示，最終需求價格跌幅超過三分之二源於商品價格下跌0.9%。這主要是由於雞蛋價格暴跌21.3%以及汽油價格下跌11.1%。
服務業通脹也隨之下降了0.2%。按 12 個月計算，總體 PPI 通脹率和核心 PPI 通脹率分別放緩至好於預期的 2.7% 和 3.3%。
經濟學家監測批發價格，因為批發價格處於供應鏈的早期階段，可以作為管道通脹的先兆。
上月消費者物價指數（CPI）顯示，總體年度通脹率從2月份的2.8 %大幅降至2.4%的六個月低點。消費者物價指數也自2020年5月以來首次環比下降0.1%。
應對“關稅”
然而，最新一批通脹報告記錄的數據是否已經過時了？
形勢發展迅速，尤其是在貿易方面。川普總統對汽車、鋼鐵和鋁徵收的關稅已生效。總統宣布立即將美國對中國商品的關稅提高至145%。川普對幾乎所有國家進口產品徵收10%的普遍關稅也已生效。
這引發了廣泛的通脹擔憂——美國聯信銀行首席經濟學家比爾·亞當斯稱之為“關稅化”。亞當斯在電子郵件中表示：“關稅對經濟前景的影響遠比回顧性數據重要得多。如果關稅持續存在，未來幾個月通脹將大幅上升。”
政府高級官員和經濟觀察家一直在就關稅引發的爭論展開激烈辯論。
財政部長斯科特·貝森特 (Scott Bessent)在 4 月 6 日接受 NBC 的“會見新聞界”採訪時表示，這可能會導致一次性價格調整。他說：“體制內溫和的地方性通貨膨脹與持續的價格水平上漲和一次性調整之間存在很大區別。”
加拿大皇家銀行經濟學家預測，10%來自海外的美國消費支出可能會因關稅上調而面臨新的價格壓力。他們在最近的一份研究報告中寫道：“我們預計美國核心通脹率到第三季度將飆升至 4.3％。”
核心通脹率最近四年來首次跌破3%。
明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）認為，關稅效應將導致短期通脹再度抬頭。儘管3月份CPI的底層數據顯示了積極的趨勢，但卡什卡利擔心，百年一遇的高關稅稅率可能會使這些數據“相當陳舊”。
他在4月11日接受CNBC“財經論壇”（Squawk Box）採訪時表示，“暫停之後，實際關稅仍處於百年來的最高水平。這表明通脹至少在短期內將再次上升”。卡什卡利重申了美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在最近一次講話中指出的觀點，表示央行的職責是確保長期通脹不會失控。
消費者對短期和長期通脹的預期有所上升。4月份密歇根大學消費者信心指數初值顯示，一年期和五年期通脹預期分別攀升至6.7%和4.4%。
與此同時，Northlight Asset Management 首席投資官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，如果通脹數據持續下去，且高關稅被取消，美聯儲可以保持觀望態度，“但如果經濟嚴重惡化，他們就會介入並降息，而通脹上升會減緩他們的降息速度。”
投資者普遍預期美聯儲將在下個月的會議上維持利息不變。根據芝加哥商品交易所（CME）的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool），期貨市場押注6月份基準聯邦基金利率將下調25個基點。
市場反應
儘管PPI報告好於預期，但美股在本周最後一個交易日仍然下跌。從藍籌股道瓊斯工業平均指數到科技股驅動的納斯達克綜合指數等主要基準平均指數，下跌了約 0.6%。
美國國債收益率全線上漲，基準10 年期收益率突破 4.5%。
美元指數（衡量美元兌日元和歐元等加權籃子貨幣的匯率）自 2023 年 7 月以來首次跌破 100.00。
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