美國經濟學家托馬斯·馬林（Tuomas Malinen）近日在英文《大紀元》刊文說，他通過研究發現，自2007年以來，中國經濟僅靠完全不可持續的債務刺激得以維持。因此，中國經濟註定要崩潰。
馬林的文章翻譯如下：
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我在之前的幾篇文章中一直在詳細說明世界經濟的問題，現在要解釋這一切的起源以及全球經濟形勢為何如此不穩定。一切從中國開始。
在2015年，世界經濟剛剛開始陷入低谷，那時在歐元區和美國沒有任何明確的跡象表明衰退即將到來。然後，在2016年底，世界經濟“奇蹟般地”以驚人的速度復蘇。我想知道到底是怎麼回事？
當我分析經濟合作與發展組織（OECD）所謂的領先指標時，我開始挖掘並偶然發現了答案。
我意識到，自2008年和2009年全球金融危機以來，中國——而不是美國——推動了全球經濟。這從領先指標中可以看出。 我估計，2008年以後，無論中國經濟走向何方，無論是好轉還是低迷，歐元區和美國經濟都將跟隨，分別滯後約2-3個月和3-4個月左右。
我深入挖掘，發現中國的經濟周期完全是由槓桿/去槓桿周期驅動的。這意味着，只要中共領導人在北京增加貸款（槓桿），經濟增長就會加速；而當北京試圖減少債務增長（去槓桿）時，經濟增長就會減速。因此，全球經濟周期變得依賴於中共領導人的不透明決定！
那麼，2015年和2016年到底發生了什麼？
2015年，中共領導人試圖通過收緊信貸（去槓桿）來穩定中國經濟，尤其是製造業。這導致了2014年已經疲軟的中國房地產市場的低迷，整體經濟迅速惡化，因為在過去20年里房地產一直是中國經濟的支柱。中國股市開始下跌，全球經濟也隨之下跌。
中國經濟的迅速惡化嚇壞了北京，並頒布了新一輪的大規模債務刺激計畫。然而，這一次，它並非來自傳統來源。在2016年很少有人注意到北京正在實施另一項巨大的刺激計畫，因為它是通過所謂的影子銀行精心策劃的。
影子銀行是一個術語，用於描述在傳統的存款機構系統之外運作或僅與傳統的存款機構系統有鬆散聯繫的金融部門的一部分。它通過不同的機構、工具和市場提供信用中介。實際上，它是面向公司和機構投資者的類似存款的銀行系統，但由於它不接受消費者和公司的傳統形式的存款。因此，它大多不在銀行監管、監管框架和貸款統計範圍內。
影子銀行的崩潰導致了2007年至2009年的金融危機和隨之而來的全球衰退。然而，雖然影子銀行的估計規模在2006年約為美國國內生產總值（GDP）的140%，但在2016年已超過中國GDP的330%！
2016年，中共通過影子銀行發行的前所未有的信貸避免了世界經濟陷入衰退。
很想知道中國影子銀行目前的規模，但我無法從中國人民銀行的報告中找到數據。這可能是因為中國人民銀行不再發布其估算值，或者它僅以中文發布，或者無論怎麼努力我都沒找到。
無論什麼原因，它都不會改變我們大約5年前做出的總體結論：中國是一個有着“債務泥腳”的經濟巨人。自2007年以來，其經濟僅靠無情且完全不可持續的債務刺激得以維持。
唉，中國經濟正走向幾乎不可避免的崩潰。
然而，中國經濟的崩潰會帶來嚴重的社會動蕩，甚至會引發一場徹底的動亂。我認為，這是中國共產黨加強對中國民眾控制的主要原因。企望當經濟崩潰時，它有辦法平息巨大的不滿。
對世界經濟而言，這不是好消息，因為我們實際上已成為兩個極權主義政權的經濟人質：俄羅斯和中共。需要注意的是，這是我們自作自受。我們的政客不聽這樣的警告：我們的經濟對中共和俄羅斯的依賴正在日益加深。
現在，我們正在吸取慘痛的教訓。希望這次的警告能傳達給那些應該聽到的人。
（原文鏈結：https://www.theepochtimes.com/chinas-economy-is-destined-to-collapse_4688922.html）
