隨着中東局勢的加劇，能源價格急升，通脹風險重燃。歐元區近3個月通脹率都處於2%目標以下。歐洲央行（EOB）本周議息會議後將公布最新季度經濟預測。央行總裁拉加德（Christine Lagarde）早前透露，會一如既往加入額外情境分析，模擬不同衝擊下政策如何應對，包括是否有必要加息。但她強調，目前不確定程度前所未見，並無迫切性調整借貸成本。央行自去年中減息0.25厘後，利率一直維持於2.15厘，市場原先估計今年減息兩次。
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綜合媒體報道， 歐洲央行將於周四（19日）公布最新政策決定。先鋒領航集團（he Vanguard Group）經濟學家羅德里格斯（Josefina Rodriguez）在會前報告中指出，現在暗示任何政策立場轉變都為時過早。
約瑟芬娜重點提及了中東危機及其引發的油價飆升，她表示：“很大程度上將取決於衝擊的程度以及最終的持續性。”
先鋒領航目前維持預測，認為政策將保持不變直至2026年底。但約瑟芬娜補充稱，該機構“已經消除了此前對政策利率前景風險的下行傾向”，暗示立場有所調整。
觀察人士分析認為，歐洲央行加息仍言之尚早，預料央行採取觀望態度。理由是，油價急升引發全球通脹，但影響仍有不確定，通脹亦可能限制消費及基建投資，對經濟形成收縮效果。他相信，一旦要加息，不只歐洲，美國、日本、英國都要加。
貨幣市場普遍預計歐洲央行本周將維持利率不變，市場數據也印證了這一預期，歐元兌美元近日由1.166回落至1.15附近。美元避險需求大，預料歐元短期徘徊1.14至1.165之間，加息對歐元走勢影響中性。
然而，歐洲央行內部對於加息的可能性遠未達成共識。斯洛伐克央行行長卡齊米爾（Peter Kazimir）似乎支持加息。“我們必須保持冷靜……但我認為歐洲央行的反應可能比人們想象的要快。”他11日告訴彭博社。相反，法國央行行長德加洛（François Villeroy de Galhau）則堅決按兵不動，回應說完全沒有必要反應過度。“從目前的角度來看，我認為我們現在不應該加息。”德加洛13日在盧森堡RTL電台解釋道。
央行自去年中減息0.25厘後，利率一直維持於2.15厘，市場原先估計今年減息兩次。
美國跨國投資銀行高盛（Goldman Sachs）經濟學家斯托特（Alexandre Stott）在一份報告中證實：“如果沒有二階效應，歐洲央行可能會對能源衝擊置之不理。”他的這一觀點得到了絕大多數經濟學家的同意。
荷蘭國際集團（ING）的經濟學家史密斯（James Smith）表示，“加息的門檻很高。”
據了解，儘管大多數管理委員會成員認為目前利率合適，但經濟學家們已調整預測。法國巴黎銀行（BNP Paribas ）首席歐洲經濟學家霍林斯沃思（Paul Hollingsworth）和格里希（Jan von Gerich）均預測，歐央行將在2027年9月和12月分別加息25個基點。這也是大多數經濟學家的共識：雖然下一步是加息，但在2027年下半年之前可能按兵不動。瑞典銀行（Swedbank）首席經濟學家馬丘利斯（Nerijus Maciulis） 等少數人仍警告稱，當前的增長前景建立在脆弱的基礎上，甚至可能在明年3月再降息一次，但這已非主流觀點。
目前投資者正密切關注本周會議釋放的信號，以尋找是否有理由維持加息押注。路透指出，除利率決議外，本次會議還面臨關於通脹預測、政策路徑、地緣政治影響及人事變動等五大關鍵問題。
值得注意的是，歐盟新的碳排放交易系統從2027年推遲至2028年實施，這可能會導致2027年的通脹預測被下修。然而，對於今明兩年，部分經濟學家預計通脹數據將被上修。國際資產管理公司施羅德投資集團（Schroders） 經濟學家勞羅（Irene Lauro） 認為，新的預測可能會釋放更多鷹派信號。此外，調查顯示，近三分之二的分析師目前更擔心通脹在中期內超過目標，而非低於目標。
勞羅特別提到烏克蘭局勢和美國貿易政策，是歐央行面臨的重大外部變數。如果俄烏出現和平協議，理論上將支持歐洲經濟增長並降低能源價格。她提醒說，雖然和平協議利好，但歐洲已明確表示不希望再次依賴俄羅斯天然氣，因此直接經濟影響可能不會立即改變歐央行的思路。關於利用被凍結的俄羅斯資產援助烏克蘭的計畫，拉加德雖然此前稱其在法律和金融上“捉襟見肘”，但近期態度有所軟化。
另外，歐央行已啟動為期兩年的執委會重組進程，這一變動構成了長期的制度性懸念。該過程將更換大部分執行委員會成員，並將於明年初從副行長金多斯（Luis de Guindos）開始。目前，許多較小的國家已加入競爭，這暗示着來自東歐的小國可能首次獲得席位。
儘管如此，市場普遍認為這一過程不會對歐央行的政策產生實質性影響，因為核心的三個席位（包括行長職位）仍可能由大經濟體主導。國際金融服務公司摩根史丹利（Morgan Stanley）首席歐洲經濟學家艾森施密特（Jens Eisenschmidt）指出，拉加德賦予了管理委員會比過去更強的話語權，並在同行中更多地扮演調節者的角色。未來的行長人選預計將延續這一共識導向的方法，市場的關注點更多集中在美聯儲的人事變動上，而非歐央行的內部重組。
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